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　　成败萧何，曾因好意思股投资获益颇丰的私募大佬但斌，近来却似乎“栽了跟头”。本年来，由于好意思股市集的剧烈颠簸，押注纳指的但斌遇到了“繁重”，其旗下居品功绩承压，更是与国内广宽发达雅致的私募酿成显着反差。

　　高位押注纳指ETF的但斌，遇上了繁重事。

　　比年来，但斌将眼神转向好意思股市集，取舍加仓纳指ETF，来“盘曲捏有”他合计具有高大后劲的好意思股科技股，进而终了世界化配置的计策缠绵。

　　然则，由于2025年开年于今国际生意垂危、经济与功绩增长预期下调、投资者抛售高估值科技股等要素，好意思股堕入低迷。数据透露，纳斯达克指数一季度累计着落10.42%，标普500指数跌4.59%。

　　受此影响，但斌旗下东方港湾因重仓纳斯达克指数基金，功绩承压，或将濒临大幅回撤。

　　重仓纳斯达克拖累功绩

　　本年第一季度，好意思国股市的发达可谓是“倒霉特地”，创下两年多来的最差纪录。究其原因，是多股负面力量相互交汇，共同将好意思股拖入泥沼。一方面，生意垂危方法捏续作祟，给市集带来了极大的不细目性；另一方面，经济增长预期与功绩增长预期双双下调，使得投资者对市集远景感到悲不雅。

　　Wind数据透露，一季度，纳斯达克指数累计跌幅高达10.42%，为2022年二季度以来最大跌幅；标普500指数一季度累计着落4.59%，是2022年三季度以来发达最差的一个季度。尽管标普500指数曾在2月19日涉及6144.15点的历史高位，但在市集的快速下行中，到3月13日，其累计跌幅就已逾越10%。而纳斯达克空洞指数更早一步，在3月6日就跌入回调区间。

　　受好意思股大幅回调行情影响，但斌旗下的东方港湾或因重仓多只纳斯达克指数基金而将遇到显赫回撤，旗下部分居品年内收益率承压。尽管但斌针对纳指ETF基金进行了规划调仓操作，但限度昨年四季度末，东方港湾旗下基金仍重仓多只纳指ETF。

　　凭据Wind数据统计发现，限度2024年年末，东方港湾旗下有8只居品参加纳斯达克100ETF的前十大捏有东说念主名单，其中包括景顺长城纳斯达克科技ETF、华安纳斯达克100ETF、广发纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100ETF、中原纳斯达克100ETF。

　　例如来看，尽管东方港湾旗下的东方港湾光耀匠心一号和华润相信・东方港湾远已在2024年第四季度取舍减捏对景顺长城纳斯达克科技ETF的捏有份额，但两只基金仍在其前十大捏有东说念主名单中。

　　具体而言，相较于2024年中报，东方港湾光耀匠心一号和华润相信・东方港湾远共计减捏捏有份额2860.80万份，限度2024年12月末东方港湾旗下居品的捏有份额共计为9336.72万份，占基金总份额的1.49%。

　　而在东方港湾对景顺长城纳斯达克科技ETF减捏的同期，其旗下居品在其他规划ETF上却有着不同操作。2024年第四季度，东方港湾方远和东方港湾2号加仓中原纳斯达克100ETF，捏仓份额增多至8328.09万份。限度昨年年末，东方港湾旗下居品共计捏有该基金总份额达3.14%。

　　值得一提的是，2025年以来，中国股票市集迎来了号称有史以来“最刚劲”的开年发达。其中，科技股走出了“昂扬东说念主心”的牛市行情。受此影响，2025年国内私募基金举座发达分化，其中，押注AI、低估值复苏策略的私募居品遍及发达较好。

　　私募排排网数据透露，限度2025年2月底，在有功绩展示的43家百亿私募中，本年以来收益均值达3.56%。尤为引东说念主细心的是，终了正收益的私募多达39家，占比高达90.70%。进一步明白，在这39家正收益的百亿私募里，大批收益在5%以内。

　　永恒主义照旧旅途依赖？

　　但斌的投资理念为“与伟大企业共成长”，因此，但斌对纳斯达克指数的矍铄押注，本质上不绝了他“永恒投资伟大公司”的理念。

　　但斌曾在多个地点示意，苹果、微软、英伟达等科技巨头代表世界最优质的钞票，其成长性远高于大批A股公司。然则，这一策略在如今遇到严峻挑战。  

　　据悉，东方港湾所以投资茅台、腾讯等中国中枢钞票起家的。2018年至2021年，白酒行业迎来了一场阵容磅礴的牛市行情，市集热度沿途高潮。

　　在这时刻，但斌核定有缠绵旗下基金牢牢重仓捏有以贵州茅台为首的白酒股，得胜收拢了这波投资机遇，得益了极为丰厚的报酬。具体来看，贵州茅台股价从2018年头的不及700元/股，沿途飙升，直至2021年2月大涨至2640元/股的历史高位。

　　在白酒股这股刚劲东风的带动下，但斌旗下的东方港湾马拉松1号、东方港湾马拉松2号等多只基金功绩屡转变高，大幅跑赢市集，马上在私募行业崭露头角，成为备受谛视的明星居品。

　　然则，到了2022年，世界经济表情堕入了极为复杂的局面，地缘政事突破束缚加重，市集环境急剧恶化。据了解，但斌察觉到市集潜伏的高大风险，少顷选拔着重策略，对旗下居品核定进行减仓操作，部分居品以至参加空仓景色。

　　这一有缠绵在一定进度上得胜避让了市集随后的大幅着落，但也让他错失了4月底A股市集的刚劲反弹行情。自4月27日起，A股市集触底后强势反弹，以光伏、锂电为主的新动力板块成为领涨前锋，广宽规划股票涨幅惊东说念主。但斌由于空仓，只可眼睁睁看着这波飞腾行情从手中溜走。

　　在错失A股反弹行情之后，但斌将眼神转向了好意思股市集，取舍加仓他合计具有高大后劲的好意思股科技股。

　　凭据东方港湾国外基金Oriental Harbor Investment向好意思国证券往复委员会（SEC）提交的，限度2024年四季度末的好意思股捏仓数据来看，限度2024年底，东方港湾国外基金共捏有14只好意思股标的，大批为好意思股的科技巨头，捏仓总市值达9.95亿好意思元，折合东说念主民币超70亿元，捏仓总市值较三季度有所增多。

　　据雪球露馅的东方港湾的好意思股捏仓名单透露，昨年四季度，东方港湾国外基金进行了减捏英伟达，加仓特斯拉，三倍作念多纳斯达克100ETF等一系列操作。

　　值得原宥的是，尽管东方港湾昨年第四季度减捏了67.6万股英伟达的股份，但英伟达如故是其第一大重仓股，最新捏仓为140.63万股，捏仓市值达1.89亿好意思元。

　　私募大佬但斌的逆境

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　　从“体育生”到私募大佬。

　　但斌于1967年建树在浙江东阳，1990年，他从河南大学体育专科毕业。谁也未始预见，这位体育专科出身的东说念主，日后会在投资界限掀翻浪潮。1992年，是但斌东说念主生轨迹发生紧要调遣的一年，他加入国泰君安证券，开启了我方的投资生计。

　　如今，在投资界久负闻名的但斌，担任着深圳东方港湾投资管制股份有限公司董事长一职。远程透露，东方港湾创立于2004年，系中国首批赢得私募基金管制派司的33家机构之一。

　　据了解，在东方港湾创立之初，但斌主要以投资耗尽、医药行业为主。2012年至2017年间，他因矍铄捏有茅台，并逆势加仓，最终赢得十倍收益，奠定了其在投资行业的地位。

　　然则，比年来他的投资意见冉冉从“专注A股耗尽”转向“世界化配置”。这一行变既为他带来过高光时刻，也伴跟着高大争议。据悉，巅峰时辰，东方港湾管制限制超300亿元，但比年来因功绩波动，限制已缩水至约200亿元。

　　值得一提的是，但斌还曾因居品蚀本被投资者告状。2023年1月，上海金融法院发布的公告透露，投资东说念主阎某因东方港湾旗下居品出现较大蚀本，以居品收益被单方面夸大行为意义，一纸诉状将东方港湾告上法庭。然则，经法院审理查明，阎某的诉求穷乏事实凭据和法律依据，最终，法院驳回了阎某的肯求，未扶助其诉求。同庚2月1日，但斌在微博上针对此事作出回复。他明确见告公众，法院判决服从已出，东方港湾胜诉。同期，他还感喟说念：“股市着落，访佛的情况未免。”

　　而这一次，因为好意思股市集大跌，私募大佬但斌又站到了公论的“风口浪尖”。

　　行为东方港湾的“架海金梁”，但斌个东说念主旗下基金数目广宽。私募排排网公开展示的在管基金数据透露，东方港湾旗下基金共计110只，而仅但斌部属的基金数目就多达100只。与之酿成显着对比的是，东方港湾其他基金司理所管制基金的功绩情况，在公开平台上果真难寻思路。

　　关于此，3月初，但斌曾在雪球向投资者公开示意，其追究的基金齐是透彻复制的，分为不错全仓世界投资的、只可部分世界投资的和不可世界投资（只可投资A股和港股），长入立场。

　　然则，“一拖多”的表象是否会给居品功绩带来影响呢？本年以来，但斌的部分在管居品功绩承压。以东方港湾马拉松世界基金为例，据私募排排网数据透露，限度2025年3月28日，该基金在本年以来收益率为-22.28%，修复以来回撤达47.00%。再看公司正在销售的东方港湾马拉松17号基金，本年以来收益为-22.98%，修复以来回撤更是高达48.05%。

　　关于但斌来说，若何即时调理投资策略，在当下的市集环境中，显得尤为进击。

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