【20231024】聚酯周报：聚酯链偏弱颠簸，TA体恤席位捏仓变化

PTA不雅点小结

中枢不雅点：中性 PTA本质中性，预期存累库压力，加工费低位，PTA-原油估值不高，短期贫寒驱动，展望偏弱颠簸，体恤宏不雅和资金净捏仓变化。

月差：严慎偏空 基差、月差走弱，结构转平，预期11-12月仍有累库压力，月差逢高反套。

现货：严慎偏空 现货市集商说念一般，基差偏弱，10月货源在01+15近邻商说念。

安设变动：严慎偏多 PTA按计算进行中，新材料侦察至18日重启，YS宁波延后至11月侦察，英力士110万吨侦察；

卑劣需求：中性 织造提负，聚酯负荷捏稳回升，刻下需求中性，后续有季节性走预期。

供需均衡：严慎偏空 10月保管紧均衡，部分侦察延后11月均衡略有改善，但11-12月供应增量较高，累库压力偏大。

加工利润：严慎偏多 PXN连接走弱，PTA加工费低位捏稳，PTA-原油估值偏低。

PX不雅点小结

中枢不雅点：中性 PX国内供应保管高位，入口回升较慢，需求PTA侦察偏高，10-11月PX小幅累库。PX边幅近端松均衡，远端供需边幅偏紧。汽油参加季节性淡季，对芳烃复古环比着落，PXN较着走弱至340好意思元位置，估值不高，体恤汽油需求情况。

月差：中性 近期月差捏稳，整肉体局变化不大，月差走弱空间不大。

现货：严慎偏空 现货浮动价走弱，实货12月在1040卖盘报价，1月在1018有买盘。浮动价12月在-10/-0.5商说念；纸货12月在1022.5买盘报价。

安设变动：中性 国内产量保管高位，镇海真金不怕火葬负荷小幅着落，东营威联计算月底一条线停一周，盛虹尚未提负；

入口：严慎偏空 汽油季节性走弱，市集有歧化安设重启担忧，好意思亚套利或收缩，国内有入口回升预期。

卑劣需求：中性 10-11月PTA侦察保管偏高，需求着落，11-12月有新安设投产bad news 丝袜，需求有复古；

供需均衡：中性 供应端侦察保管bad news 丝袜，需求侦察较高，PX10-11月保管松均衡，后续保管紧均衡。

加工利润：中性 PXN压缩至340好意思元近邻，调油需求走弱，PXN溢价压缩，体恤汽油企稳情况。

乙二醇不雅点小结

中枢不雅点：中性 乙二醇国内计算外侦察增多，10-11月均衡预估偏紧，低估值下体恤计算外侦察，短期贫寒驱动，低估值下方空间不大。

月差：严慎偏空 高库存贫寒驱动，营业商和卑劣工场捏货意愿差，逢低反套想路。

现货：严慎偏空 MEG基差继续，场内买气一般。当今现货基差在01合约贴水80-83元/吨近邻，商说念4010-4013元/吨，下昼几单4000-4005元/吨成交。11月下期货基差在01合约贴水46-50元/吨近邻，商说念4043-4047元/吨近邻。

安设变动：严慎偏多 安设侦察有所增多，中海壳牌侦察，镇海真金不怕火葬计算外侦察2周，三江23日重启，河南动力泊车，沃能重启。

入口：中性 近端到港预告偏高，9-10月入口保管65万吨近邻，后续外洋侦察增多，11-12月预估环比着落。

卑劣需求：中性 织造提负，聚酯负荷保管90%偏上，当今需求中性，后续存季节性走弱担忧。

供需均衡：中性 10-11月侦察偏高访佛入口着落，举座保管紧均衡情景，短期估值低位下方空间不大，高库存上方空间有限。

加工利润：严慎偏多 主流工艺赔本，油、煤工艺赔本，体恤资本油煤的复古。

长丝提负，存季节性走弱担忧

织造提负，内需订单尚可

织造开工率收复至高位，截止20日，加弹、织机、印染节后收复至86%、80%、82%。织造原料备货至10-15天，冬季内需订单发达尚可。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

聚酯开工连接回升，现款流尚可

截止10月20日聚酯负荷小幅回升至90.5%(+1.1%)，聚酯加权平均库存19.4天，聚酯加权现款流112元。

聚酯开工率保管高位，长丝大厂连接提负，短期长丝大厂开工率有望保捏高位。假期聚酯库存回升至中性偏高水平，本周聚酯库存环比连接小幅回升，聚酯现款流保捏有盈利。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

聚酯库存捏稳小升

织造节后脉冲式放量后，保管刚需采购，聚酯库存连接小幅回升。截止20日POY、DTY、FDY、短纤的库存为19.2、29.4、18.2、16.4天，库存环比回升。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

聚酯现款流保管

原料资本PX、PTA重点下移，聚酯现款流保管略有盈利。长丝现款流发达较好，瓶片保管赔本。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

聚酯开工评估

聚酯负荷短期展望保管高位，长丝2家大厂连接提负，瓶片侦察偏高，10月跟着长丝工场提负，聚酯举座负荷展望有望保管高位。

10月评估聚酯负荷90%（环比评估捏平），11-12月评估89%和88%（环比+1%）。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

PTA累库预期，驱动偏弱

PTA部分侦察延后至11月

安设变动，新材料计算18日重启，英力士15日启动侦察至下月底，YS宁波2套侦察延后至11月侦察。

年底前供应或有增量，11月YS海南2号新安设或有投产可能，汉邦有重启计算。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

PTA库存捏稳

据忠朴数据，截止10月20日，PTA社会库存（除信用仓单外）着落至208.2万吨，环比去库2.6万吨。在港在库货回落，郑商所仓单数目回升，罢休10月20日郑商所PTA仓单3.5万张。

数据着手：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货预备所

PTA均衡表

PTA本质中性，预期存累库压力，加工费低位，PTA-原油估值不高，短期贫寒驱动，展望偏弱颠簸，体恤宏不雅变化。

供应端，PTA安设侦察动态，新材料3日泊车18日侦察结束重启，YS宁波侦察延后至11月，英力士110小线10.15日泊车至11月底重启，三房巷(600370)保管侦察1条线，恒力侦察中。

需求端，织造开工保管年内高位，截止20日聚酯负荷回升至90.5%（环比+1.1%），当今长丝大厂提负，瓶片工场侦察，举座负荷展望小幅回升。10-12月负荷评估90%、89%、88%。

均衡表，10月保管紧均衡，部分侦察延后11月均衡略有改善，但11-12月供应增量较高，累库压力偏大，短期原油和基本面贫寒朝上驱动。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

PTA部分席位净捏仓VSPTA价钱

部分外资控股的期货公司席位增减仓，成为影响PTA价钱变动的边缘资金。

汽油转弱后，PTA外资席位迟缓转为净空捏仓，体恤汽油和外资减仓变化。

数据着手：郑商所，紫金天风期货预备所

调油走弱后，PXN压缩至低位

北好意思汽油辛烷值走弱

好意思国汽油库存上周小幅去库，但举座库存处于五年均值中性水平，汽油需求参加季节性淡季，环比前期走弱。

汽油裂解价差低位捏稳，北好意思辛烷值高位回落。

数据着手：路透，紫金天风期货预备所

歧化略有改善

亚洲汽油略强于好意思国，好意思国歧化STDP和TDP比拟于芳烃调油的经济性有改善，好意思国可能存在2套潜在安设重启据说，市集有调油切回芳烃化工的预期担忧，当今尚未看到安设奉行切换。

数据着手：WIND，紫金天风期货预备所

芳烃好意思亚价差收窄后略有确立

好意思亚价差确立，好意思亚纸面套利窗口大开，但好意思国辛烷需求着落下，当今价差不饱读吹亚洲坐蓐商出口。欧洲可能有出口好意思国芳烃。

数据着手：隆众资讯，紫金天风期货预备所

PX均衡表

10-11月PX小幅累库，PX国内供应保管高位，入口回升较慢，需求PTA侦察偏高，PX边幅近端松均衡，远端供需边幅偏紧。汽油参加季节性淡季，对芳烃支捏环比着落，PXN较着走弱至340好意思元位置，估值不高，体恤汽油需求情况。

供应方面，PX国内负荷保管高位，镇海真金不怕火葬负荷小幅着落，东营威联计算月底一条线停一周，盛虹尚未提负，九江、广东石化负荷收复。外洋安设动态，Eneos小幅降负，印度OMPL计算下旬重启，越南NSRP重启。

均衡来看，供应端侦察保管，需求侦察较高，PX10-11月小幅累库。年底新安设投产加快，边幅或有改善。现货端PXN走弱，体恤原油和汽油动态。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

产业链利润连接压缩

资本原油受地缘政事影响偏强，卑劣化工跟涨有限，PTA-原油价差连接压缩。石脑油裂解低位捏稳，PXN走弱至340好意思元近邻，PTA加工费保管至100近邻。

汽油需求季节性淡季，调油的溢价压缩，当今产业链利润压缩主要集会在PXN走弱，PTA-原油价差低位。当今市集飘浮的强复古尚未看到，短期可能仍然偏弱，体恤宏不雅战略。

数据着手：紫金天风期货预备所

EG低估值，贫寒驱动

乙二醇负荷小幅着落

MEG举座负荷小降，安设按计算侦察中。截止10月13日乙二醇总负荷68.4%，煤制负荷60.8%。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

安设侦察有所增多

乙二醇侦察动态，乙二醇侦察有所增多，镇海真金不怕火葬65万吨安设因裂解故障泊车展望两周；中海壳牌40万吨安设按计算侦察，三江100万吨16日临时泊车，23日计算重启；煤制方面，河南动力濮阳泊车，建元、广汇按计算侦察，沃能近期展望重启。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

新安设展望年底

油制年内安设投产完成，短期新安设投产未几。年底前可能有两套煤制工场投产。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

主流工艺赔本压力偏大

主流工艺保管赔本。油制赔本严重，煤制略有确立。

数据着手：紫金天风期货预备所

近端到港量不低，后续入口或回落

外洋安设动态，台湾东联重启，韩国乐天丽水16中旬起泊车侦察，沙特两套45万吨安设泊车展望至年底。

据海关数据，9月乙二醇入口65.5万吨，10月到港不少预估60-65万吨，11-12月存着落可能。

数据着手：海关总署，紫金天风期货预备所

到港偏高，口岸库存回升

从到港量来看，10月15日-10月22日展望到港18.8万吨，本体到港10.4万吨，卑劣提货平时，到港不高，口岸小幅去库。

截止10月23日，华东主港地区MEG口岸库存约115.9万吨，环比上周去库2.6万吨。刻下库存处于历史高位。

10.23-10.29，展望到货总量在23.7万吨近邻，到港偏高，乙二醇库存或小幅累库。

聚酯工场乙二醇备货16.5天，保管高位。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

乙二醇均衡表

乙二醇国内计算外侦察增多，10-11月均衡预估偏紧，低估值下体恤计算外侦察，短期贫寒驱动，低估值下方空间不大。

供应端，乙二醇侦察有所增多，镇海真金不怕火葬65万吨安设因裂解故障泊车展望两周；中海壳牌40万吨安设按计算侦察，三江100万吨上周末临时泊车重启待定；煤制方面，河南动力濮阳泊车，建元、广汇按计算侦察，沃能近期展望重启。

外洋安设，台湾东联重启，韩国乐天丽水16中旬起泊车侦察，沙特两套45万吨安设泊车展望至年底，其他安设变化不大。

需求端，节后负荷收复，罢休20日聚酯开工回落至90.5%（+1.1%），当今需求定性中性偏好，但后续存在季节性走弱担忧。

均衡来看， 10-11月侦察偏高访佛入口着落，举座保管紧均衡情景，短期估值低位下方空间不大，高库存上方空间有限，体恤情怀与资本油煤的复古。年底前后仍有累库压力，月差反套想路。

数据着手：CCF，紫金天风期货预备所

价差结构

PTA基差/月差偏弱

数据着手：WIND，CCF，紫金天风期货预备所

乙二醇基差继续，月差偏弱

数据着手：WIND，CCF，紫金天风期货预备所

远月结构

数据着手：郑商所，大商所，新友所，紫金天风期货预备所

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